Hebel und effektiver Hebel
Der je Position eingestellte Hebel und der tatsächlich von einem Konto getragene Hebel sind zwei verschiedene Messungen, und nur die zweite beschreibt Risiko.
Der effektive Hebel
Der effektive Hebel ist das gesamte Nominal-Exposure geteilt durch den Kontowert. Ein Trader mit fünf Positionen zu je 3× steht nicht bei 3× — er kann gegenüber seinem Konto bei 15× stehen.
Das ist die Zahl oben auf jeder Wallet-Seite hier, denn sie bestimmt, was eine ungünstige Bewegung von 10 % anrichtet.
Korrelation ist versteckter Hebel
Drei Long-Positionen in Werten, die sich gemeinsam bewegen, sind eine Position mit drei Namen. Die Portfoliokonzentration wird hier mit einem Herfindahl-Index über die Positionswerte gemessen, wobei 1,00 heißt, dass alles in einem einzigen Markt steckt.
Ein scheinbar diversifiziertes Buch korrelierter Longs wird in einer einzigen Bewegung liquidiert.
Hebel und Funding greifen ineinander
Mehr Hebel heißt mehr Nominal für dasselbe Kapital, und Funding wird auf das Nominal berechnet. Den Hebel zu verdoppeln verdoppelt die tägliche Funding-Rechnung und halbiert zugleich den Abstand zur Liquidation.