Apalancamiento y apalancamiento efectivo
El apalancamiento fijado por posición y el que realmente carga una cuenta son dos medidas distintas, y solo la segunda describe el riesgo.
El apalancamiento efectivo
El apalancamiento efectivo es la exposición nocional total dividida por el valor de la cuenta. Un trader con cinco posiciones a 3× cada una no está a 3× — puede estar a 15× frente a su cuenta.
Es la cifra que aparece arriba en cada página de wallet aquí, porque es la que determina lo que hace un movimiento adverso del 10 %.
La correlación es apalancamiento oculto
Tres posiciones largas en activos que se mueven juntos son una sola posición con tres nombres. La concentración de la cartera se mide aquí con un índice de Herfindahl sobre el valor de las posiciones, donde 1,00 significa que todo está en un único mercado.
Una cartera de largos correlacionados con aspecto diversificado se liquida de un solo golpe.
Apalancamiento y funding se responden
Más apalancamiento significa más nocional para el mismo capital, y el funding se cobra sobre el nocional. Doblar el apalancamiento dobla la factura diaria de funding a la vez que reduce a la mitad la distancia a la liquidación.