Leverage dan leverage efektif
Leverage yang disetel per posisi dan leverage yang sungguh dipikul sebuah akun adalah dua pengukuran berbeda, dan hanya yang kedua yang menggambarkan risiko.
Leverage efektif
Leverage efektif adalah total eksposur nosional dibagi nilai akun. Trader yang menjalankan lima posisi masing-masing pada 3× tidak berada pada 3× — terhadap akunnya ia bisa berada pada 15×.
Angka inilah yang ditampilkan di puncak setiap halaman dompet di sini, karena angka inilah yang menentukan apa yang dilakukan gerakan berlawanan sebesar 10 %.
Korelasi adalah leverage yang tersembunyi
Tiga posisi long pada aset yang bergerak bersama adalah satu posisi dengan tiga nama. Konsentrasi portofolio di sini diukur dengan indeks Herfindahl atas nilai posisi, di mana 1,00 berarti semuanya berada pada satu pasar.
Buku yang tampak terdiversifikasi tetapi berisi long yang berkorelasi akan dilikuidasi dalam satu gerakan.
Leverage dan funding saling berkelindan
Leverage yang lebih tinggi berarti nosional yang lebih besar untuk modal yang sama, dan funding dikenakan atas nosional. Melipatduakan leverage melipatduakan tagihan funding harian sekaligus memangkas separuh jarak ke likuidasi.