Leva e leva effettiva
La leva impostata per posizione e la leva realmente portata da un conto sono due misure diverse, e solo la seconda descrive il rischio.
La leva effettiva
La leva effettiva è l'esposizione nozionale totale divisa per il valore del conto. Un trader con cinque posizioni a 3× ciascuna non è a 3× — rispetto al proprio conto può essere a 15×.
È il numero mostrato in cima a ogni pagina di wallet qui, perché è quello che determina che cosa succede con un movimento contrario del 10 %.
La correlazione è leva nascosta
Tre posizioni long su asset che si muovono insieme sono una sola posizione con tre nomi. Qui la concentrazione del portafoglio si misura con un indice di Herfindahl sui valori delle posizioni, dove 1,00 significa che tutto sta su un solo mercato.
Un portafoglio che sembra diversificato ma è fatto di long correlati viene liquidato con un solo movimento.
Leva e funding si intrecciano
Più leva significa un nozionale più grande a parità di capitale, e il funding si paga sul nozionale. Raddoppiare la leva raddoppia il conto giornaliero del funding e dimezza la distanza dalla liquidazione.