Hyperliquid の資金調達率の仕組み
資金調達は、無期限契約を現物価格に繋ぎとめる仕組みです。Hyperliquid では毎時交換され、他の取引所から来たトレーダーが最も取り違えるのがこの点です。
誰が誰に支払うか
無期限が現物指数より高く取引されるとき、ロングがショートに支払います。低いときはショートがロングに支払います。料率はプレミアムに比例するため、混み合った取引ほど持ち続ける費用が増えていきます。
符号は人の群れがどちらにいるかを教えます。ある市場でプラスが続くのは、ロングでいるためにロングが支払っているという意味です — それは持ち高についての情報であって、予測ではありません。
8 時間ごとではなく毎時
多くの取引所は資金調達を 1 日に 3 回清算します。Hyperliquid は 24 回です。表に出る料率は比較のため 8 時間換算で示されるのが普通ですが、資金は実際には毎時動いています。
実際上の帰結はこうです。1 時間以内に建てて決済したポジションは何も払わないことがある一方、週末をまたいで持てば 48 回支払います。
実際いくらかかるのか
8 時間料率 0.01 % のとき、10 万ドルのロングは 1 日におよそ 30 ドル、1 か月で 900 ドルを支払います。これはそのポジションにかかる取引手数料の合計を上回ることがしばしばです。
だからこそ、実現 PnL では利益が出ているように見えるウォレットが、純額では横ばいということが起こります。正直な分析は、その二つを必ず分けます。