레버리지와 실효 레버리지
포지션마다 정한 레버리지와 계좌가 실제로 지고 있는 레버리지는 서로 다른 측정이며, 위험을 말해 주는 것은 두 번째뿐입니다.
실효 레버리지
실효 레버리지는 총 명목 노출을 계좌 평가액으로 나눈 값입니다. 각각 3배로 다섯 개의 포지션을 굴리는 트레이더는 3배에 있지 않습니다. 계좌에 견주면 15배일 수 있습니다.
여기 모든 지갑 페이지의 맨 위에 이 숫자를 두는 이유는, 10 % 불리한 움직임이 무엇을 하는지를 결정하는 것이 바로 이 숫자이기 때문입니다.
상관은 숨은 레버리지
함께 움직이는 자산의 롱 세 개는 이름이 셋인 하나의 포지션입니다. 여기서 포트폴리오 집중도는 포지션 가치에 대한 허핀달 지수로 잽니다. 1.00이면 모든 것이 한 마켓에 들어 있다는 뜻입니다.
분산된 것처럼 보이는 상관된 롱들의 장부는 단 한 번의 움직임에 함께 청산됩니다.
레버리지와 펀딩비는 맞물린다
레버리지가 높다는 것은 같은 자본으로 더 큰 명목가를 진다는 뜻이고, 펀딩비는 명목가에 붙습니다. 레버리지를 두 배로 올리면 하루 펀딩비도 두 배가 되고, 청산까지의 거리는 절반이 됩니다.