Что HLP на самом деле делает с вашими USDC

Три занятия, одна бухгалтерия

Маркет-мейкинг. HLP выставляет котировки по обе стороны стакана на многих рынках. Он зарабатывает спред и мейкерские выплаты, но берёт на себя запас, который не выбирал: когда рынок идёт в одну сторону, HLP обычно стоит по другую.

Ликвидации. Когда у трейдера кончается маржа, HLP принимает его позицию и разбирает её. Обычно это прибыльно, потому что он принимает её со скидкой. На резких движениях — нет, потому что рынок разрывает шире скидки.

Нести то, что осталось. Всё, что эти два занятия оставляют в книге, несёт на себе HLP. Поэтому кривая его активов больше похожа на медленный подъём, прерываемый резкими падениями, чем на доходность.

Почему APR — наименее интересное число

APR говорит о прошедшем периоде вместе с риском, который в нём был. Доход HLP по своему устройству идёт от продажи волатильности: получаешь ровно, а изредка отдаёшь много и сразу.

В данных, которые у нас есть, самое глубокое падение от прежнего пика составило −$1.06M, и этот волт провёл 8 % своей жизни ниже прежнего пика. Решение вкладываться начинается отсюда, а не с 4.4 %.

Чему вы подвергаетесь

Бессрочным рынкам на активы, которых вы не выбирали, включая недавно пришедшие через HIP-3 товарные и фондовые рынки. Достаточно одного рынка с тонкой ликвидностью, чтобы книга HLP сдвинулась, даже если вы им никогда не торговали.

Вы подвергаетесь и блокировке вывода. Выйти из показанной выше просадки вкладчикам удавалось не всегда.

Посмотрите на него как на кошелёк

Адрес HLP так же открыт, как любой другой. Откройте: его живые позиции и увидите ровно то, что он держит в эту минуту, во сколько ему это обходится в день по фандингу и как далеко он от ликвидации.

Связанное

Все волтыКак читать просадкуКак работает фандингРынки HIP-3Методика